Все началось с того, что три аса Один, Локи и Хёнир пришли к водопаду дверга Андвари. Они увидели выдру, сидящую на валуне, и Локи убил её метким броском камня. Асы обрадовались своей добыче, и придя в дом к чародею Хрейдмару стали хвастаться шкурой выдры. Тогда Хрейдмар и его дети сказали, что в образе выдры был их сын и брат Отр, и асы теперь должны выплатить виру. Они потребовали набить шкуру Отра золотом, а снаружи, засыпать её красным золотом. Взяв Одина и Хёнира в заложники, гномы поручили Локи собрать выкуп. Тогда Локи отправился к великанше Ран за волшебной сетью, которой она ловила корабли и топила их. С помощью это сети Локи выловил дверга Андвари из водопада, когда тот плавал в нем в образе щуки. Андвари согласился отдать все свое золото, лишь бы Локи отпустил его, за исключением небольшого золотого колечка. Но бог не позволил гному спрятать кольцо и забрал его, на что Ангвари проклял сокровища и произнес следующие слова:

"Золото это,
что было у Густа,
братьям двоим
гибелью будет,
смерть восьмерым
принесет героям;
богатство мое
никому не достанется".

Когда Локи набил шкуру золотом и засыпал сверху, оказалось что один усик, все-таки, был не покрыт, и Локи прикрыл его «проклятым» кольцом. Он предупредил двергов о проклятье, но они его не слушали. Сразу после того, как асы покинули дом Хрейдмара, Фафнир и Регин стали требовать свою долю от виры, но отец не желал делиться. Ночью, когда Хрейдмар спал, Фафнир убил его и забрал все сокровища себе. Перед смертью, Хрейдмар успел позвать свою дочь Люнгхейд и сказал ей:

"Дочь хоть роди,
если сына не будет
у князя и девы
с душою волчьей;
дай дочери мужа
в насущной нужде,
тогда их сын
за тебя отмстит!"

Регин также стал требовать от Фафнира свою долю, но тот ничего не дал брату. 
Вся эта легенда тесно переплетена с германским эпосом «Песнь о Нибелунгах», она также рассказывается в «Младшей Эдде» и «Саге о Вёльсунгах». Известно, что Регин станет учить Сигурда (Зигфрида) и тот убьет Фафнира, который будет облачен в тело огромной змеи (дракона). Регин рассчитывал, что Сигурд сам погибнет, захлебнувшись в ядовитой крови Фафнира, и все богатство достанется ему, но Сигурд вырыл глубокую яму и весь яд остался там.  
В «Старшей эдде», в «песнях о героях», часто можно найти нестыковки в сюжетной линии, это обусловлено тем, что легенда о Сигурде перекочевала в Скандинавию из германских сказаний. Ученые до сих пор не могут точно сказать, где же зародилась эта легенда. Похожие сюжеты присутствуют у многих индоевропейских народов. Самой знаменитой версией этой легенды стала «Песнь о Нибелунгах».
«Проклятое» кольцо Андвари действительно принесло много бед: Братьям двоим - Фафниру и Регину. Восьмерым героям - Сигурду, Готторму, Гуннару, Хсгни, Атли, Эрпу, Сёрли и Хамдиру.